長和業績看歐洲電訊業務 周五公布 李嘉誠退休與否成焦點



本港首富李嘉誠旗下長和系四股將在周五放榜,市場多揣測年屆九十的李嘉誠或公布退休安排,由長和系副主席李澤鉅接棒。同時亦關注旗艦長和(0001)及長實(1113)的業績,當中美銀美林指出長和旗下意大利電訊業務WIND在息稅折舊攤銷前利潤率(EBITDA margin)改善,但客戶流失情况持續。


美銀美林早前指出,WIND的2017年收入達62億歐元,按年跌4.5%,意味其第四季收入下跌加快至按年跌12%,其未計利息、稅項、折舊同攤銷前利潤(EBITDA)增長1.2%至22億歐元,但第四季按年跌3.1%,此表現低於該行預測2%。WIND的2017年客戶總量為2950萬,按年跌5.8%,惟已較前數季跌幅收窄。

大行料長和受惠意電訊盈利改善

其他大行像花旗亦看好長和可受惠WIND盈利改善驅動,料集團息稅前利潤(EBIT)可按年增5%至657.7億元,總利潤按年增長5%至345.6億元。在匯率穩定下,以及澳洲DUET的盈利增長及WIND貢獻增加下,將有助收窄資產淨值折讓。

摩根大通認為,長和來自英國及歐洲的未計利息、稅項、折舊同攤銷前利潤分別達31%及26%,隨英鎊及歐元反彈,盈利前景改善,加上赫斯基能源受惠油價及股價反彈,料長和2018年將逆轉去年情况。上述花旗、摩通、美銀美林均予長和「買入」評級,目標價分別為122元、129元及122元。

長實現金多 市場關注資金運用

至於另一重磅股長實,市場較關注其中期仍手持現金及等價物高達660億元,加上多次出售資產,包括中環中心等資產後,其最新的資金運用策略。摩根士丹利表明會留意長實到底將資金用於非地產業務投資上,還是考慮於中港及新加坡買地,以及和記大廈重建計劃。該行預期,長實全年可增派息10%至每股1.68元。

和記大廈於2008年已獲屋宇署批准重建為47層高商廈,到2012年公司再提交另一個樓高41層的重建方案,惟至今未有進展。去年市場在恒基地產(0012)以233億元奪得美利道地王後,曾估計長實將加快重建和記大廈。

高盛認為,在計及資產出售及賣樓銷售後,去年長實出售資產達930億元,在淨資產負債率僅0.8%及坐擁現金660億元下,相信長實有豐厚資源積極進行資金管理,包括回購及派息,或吸納新項目,以增經營現金流。


資料來源:明報

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