內地供給側改革漸見成效，資源類股份今年首季營運數據向好，其中鋼鐵及水泥股昨日表現不俗，短線炒H股全流通改革，中長線則受惠國策擴大內需及推動新區發展，基建資源需求龐大，前景可看一線。
市場憧憬H股全流通改革繼續推進，含有A股的H股合力推升大市，而鋼鐵及水泥建材股更領漲，馬鋼（323）及鞍鋼（347）同創一個月新高，分別升逾6%及近5%；水泥股龍頭華潤水泥（1313）亦急升近8%，見52周新高7.89元，收報7.84元。
最新消息：水泥大省限產減供應
雖然水泥價格偏強，但在去產能政策之下，水泥企業並未相應擴大產能，反而因限產的措施，變相托起水泥價格。河北省及山東省均為生產水泥的大省，但兩地近日分別傳出停產和限產消息。
山東水泥協會上周二（7日）發布通知，要求全省所有熟料生產線，由8月17日至9月5日全面實施停窯限產，而6月停窯時限產不足20日的企業，在9月6日繼續停窯，以補足6月所欠的時間。另外，河北省建材協會亦決定全省水泥熟料企業上周五（10日）起停窯限產10天。加上常州及南京等地早前也一度限產，供應偏緊下，預計下半年水泥價格有望繼續造好，有利企業下半年業績。
本來，水泥股在6月一度出現調整，惟盈喜消息陸續公布後，板塊全線被炒起，海螺水泥及華潤水泥下半年至今分別錄得逾9%及14%的升幅，表現大幅跑贏大市。
去產能行業好轉
每年3月基建復工，帶動鋼鐵行業步入旺季，雖然中鋼協指3月鋼材價格由升轉跌，但認為期後需求會增加，走勢將為小幅波動。有行內人士指，去產能後行業大環境已好轉，眾多小企業尤其是生產「地條鋼」的企業均已退出，令大企業的競爭優勢進一步增強。
今年首季，馬鋼盈利延續強勢，增57.25%；鞍鋼盈利亦升48.74%。瑞信指，內地鋼材需求會持續向上，因新增產能有限，故對行業感樂觀。該行並指，馬鋼會因內地鋼廠相對於鐵礦生產商的議價能力提升而受惠，令其毛利率維持高企。
今年首六個月，全國固定資產投資達29.7萬億元（人民幣．下同），按年增速6%，增速比1月至5月回落0.1個百分點，連續4個月出現放緩。水泥需求與基建及房地產行業一脈相承，雖然全國房地產開發投資上半年同比增9.7%，但涉及交通運輸的固定資產投資卻不夠「給力」，當中鐵路運輸業更錄得10.3%的按年跌幅，抵銷來自房地產市場的增長。
不過，現時卻因中美貿易戰而有轉機。由於美國對內地貨品加徵關稅，一定程度會打擊國內經濟，因此，中央近日已為經濟政策再定調，國務院總理李克強在常務會議中指出，財政政策要更加積極，貨幣政策亦要鬆緊適度。此舉反映在經濟增長三頭馬車之一的出口受壓下，中央希望從內部刺激經濟、「放水」等手段勢在必行，內需及基建投資增速將會見底反彈。
華東多地水泥價料升
內地工信部今年初推行《水泥平板玻璃產能置換實施辦法》，除嚴禁水泥及玻璃板塊新增產能外，亦對行業過剩產能置換的辦法進行修訂。工信部副部長王江平在7月中重申，要認真推進及執行該政策，亦要禁止產能異地置換，防止通過置換產能以增加產能。國家統計局數字指，今年上半年全國水泥產量接近10億噸，同比下跌0.6%，數量持續回落反映去產能政策有所成績。解決產能過剩問題後，水泥價格將變得更穩定及容易受控，利好行業發展。
第二季是水泥業淡季，但產品價格未見跌勢，踏入第三季尾，基建投資進度加快下，水泥需求上升將有望推動價格走高。據內地報道，華東多個地區水泥價格將陸續上調，每噸加價約20元，可見前述情況經已出現，有機會造成連鎖效應，拉動全國水泥價格上升。
國泰君安認為，水泥股目前估值非常吸引，而且受惠新開工的房屋繼續增速，及潛在基建投資支撐水泥需求等因素，個股中較看好海螺水泥。
樓價回穩住宅銷售增 內房股吸引
雖然有分析預期中國今年將收緊信貸，導致內地樓市轉弱。不過，行業仍見盈利，以及銷售具潛在增長空間，而近期內地一二線城市樓價漸趨回穩，加上較低端城市需求較預期強勁，有大行維持對行業「吸引」看法。
龍頭如碧桂園（2007）及恆大（3333）均獲大行唱好，前景仍值看高一線。
據國統局數據，2018年首季，內地商品房銷售面積30088萬平方米，增長3.6%；其中，住宅銷售面積增長2.5%。商品房銷售額25597億元，增長10.4%；其中，住宅銷售額增長11.4%。
大摩報告指，基於內地較低端城市房屋需求較預期強，以及行業持續整固及去槓桿下，維持對內房行業「吸引」看法，估計投資者會聚焦內房股的股本回報率，以及包括去槓桿等風險因素。
資料來源：ETNet，頭條日報
